Силният растеж в САЩ засилва очакванията, че Фед ще забави намаляването на лихвите

Силният напредък в Съединени американски щати наподобява ще ускори убеждението на чиновниците на Федералния запас, че могат да си разрешат да отделят време за понижаване на лихвите.

Джей Пауъл и останалите членове с право на глас на Федералния комитет за отворен пазар съвсем несъмнено ще оставят референтните лихвени проценти непроменени на 23-годишен връх от 5,25-5,5 % при гласуването за паричната политика в сряда. Тъй като решението е под малко подозрение, огромният въпрос е доколко Пауъл ще намекне за съкращения през идните месеци.

Около 50 на 100 от вложителите към момента дефинират цената на ход при идното гласоподаване за политика. Но доста икономисти считат, че Фед ще издържи до края на пролетта или началото на лятото.

Онези, които залагат на понижение по-късно през годината, показват здравето на стопанската система на Съединени американски щати като една от аргументите, заради които определящите лихвените проценти лица могат да избегнат риска от прибързано отлагане на най-лошия интервал от ценови напън за потомство — само с цел да видите инфлацията, след което да се възвърне.

Брутният вътрешен артикул набъбна с годишен ритъм от 3,3 % през четвъртото тримесечие - мощен свършек на годината, който доста икономисти смятаха, че ще означи изпадане в криза за стопанската система на Съединени американски щати. Вместо това растежът беше 3,1% за годината като цяло - най-хубавото показване от всяка огромна развита стопанска система.

„ Просто няма нищо в данните от началото на годината, което да алармира, че стопанската система е в заплаха “, сподели Кришна Гуха, някогашен чиновник на Фед, който в този момент е в Evercore ISI. „ Ако сте политици, имате доста избор по кое време да отидете. И започването по-късно играе роля в това предпочитание да се удостовери, че всичко е на път за трайно връщане на инфлацията до 2 %. “

Най-ясният знак за мекия метод на определящите лихвени проценти пристигна от Кристофър Уолър по-рано този месец.

Гуверньорът на Фед е уверен, че централната банка на Съединени американски щати е на „ разстояние “ за реализиране на задачата си за инфлация от 2 % след внезапен спад на ценовия напън през втората половина на 2023 година

Силният напредък и стегнатият пазар на труда обаче значат, че чиновниците не би трябвало да работят бързо.

„ Не виждам причина да се движим толкоз бързо или да редуцираме толкоз бързо, както в предишното “, сподели Уолър.

Сет Карпентър, икономист в Morgan Stanley, който има вяра, че първото редуциране ще пристигна през юни, счита, че зад някои прогнози за ранни съкращения се крие убеждението, че стопанската система на Съединени американски щати скоро може да се срине.

„ Някои хора към момента считат, че през 2024 година ще има криза “, сподели Карпентър. „ Други считат, че инфлацията към този момент е напълно под надзор. “

„ Очакваме меко кацане, само че не сме на напълно друго място от пазарите “, добави той. „ Ако бъркаме за юни, чакам, че това ще бъде, тъй като съкращенията ще бъдат по-рано, не по-късно от нашата базова линия. “

Наблюдателите от Федералния запас считат, че като се изключи икономическа злополука, определящите лихвите ще желаят да алармират авансово на среща, че съкращенията са на път.

„ Очаквам, че в случай че възнамеряват март, тогава ще получим много явен намек за това от Пауъл през януари “, сподели Гуха, който предвижда май или юни като най-вероятния миг за първи прорез.

Някои считат, че това може да е мъчно за Пауъл да направи още идната седмица. Те сочат растеж на CPI от 3,1% през ноември до 3,4% предишния месец. Въпреки това мярката, която Фед следи най-внимателно, главната PCE инфлация, падна до годишен ритъм от 2,9 % през декември.

Председателят на Фед може да не е податлив да изключи дефинитивно редуциране на 20 март.

Преди тази среща чиновниците ще имат още две четения на неселскостопанските заплати, основният знак за здравето на пазара на труда в Съединени американски щати, както и отчет за инфлацията на PCE за януари и два отпечатъка на CPI. Те също по този начин ще могат да прегледат проверките на данните, които ще разкрият степента, до която сезонните корекции са повлияли на повишението на инфлацията на CPI през декември.

„ Потокът от данни ще бъде извънредно значим “, сподели Карпентър.

Също по този начин евентуално ще бъде предмет на полемика дали да се забави количественото стягане.

В момента централната банка на Съединени американски щати изтича до 60 милиарда $ в държавни скъпи бумаги на Съединени американски щати и 35 милиарда $ в други държавни скъпи бумаги на месец. В протокола от гласуването през декември обаче се отбелязва, че някои от комисията считат, че скоростта скоро би трябвало да бъде преосмислена.

Рязкият спад на фондовете на паричния пазар в потреблението на оборудване за покупка и продажба на държавни облигации от централната банка, известни като овърнайт съглашения за назад изкупуване — или ON RRP — може да означи началото на края на интервал на изобилна ликвидност, споделиха те.

Оттогава Лори Логан, президент на Федералния запас на Далас и някогашен началник на пазарния екип на Федералния запас на Ню Йорк, означи, че забавянето на темпото на QT може да понижи възможностите за скокове в разноските за финансиране. Избягването на тези скокове би разрешило на Фед да продължи непрестанно да свива салдото си за по-дълго време.

Nate Wuerffel, някогашен началник на вътрешните пазари във Федералния запас на Ню Йорк и в този момент в BNY Mellon, сподели, че внезапните скокове в разноските за финансиране по време на по-ранните епизоди на QT през 2019 година ще накарат чиновниците да вземат решение по-скоро, в сравнение с по късно.

„ Съществува това разбиране за закъснение и по-късно прекъсване [изтичането на активи] много преди спадането на запасите от изобилни до предостатъчни равнища “, сподели Wuerffel. „ Политиците приказват за това, тъй като някои от тях имат в действителност дълбоки мемоари от опита от 2019 година и желаят да дадат време на банковата система да се приспособи към по-ниските равнища на запаси. “

Wuerffel добави: „ Те знаят, че има ограничавания за това, което данните могат да ни кажат за това по какъв начин ще се държат паричните пазари. “